仅有流动性是不够的

股票价格究竟由什么决定,站在不同的角度可能产生不同的结论,比如供需关系决定价格、价值决定价格。这样一些观点都有其合理之处,如果不想做纯粹理论的探讨,自然就都能接受,因为从市场表现来看,供需决定也好,价值决定也罢,市场似乎总是会在不同的时期为其正确性做出证明。

拿本轮起自去年十月的行情来说,市场普遍的看法是由流动性充裕催生的。这样的说法,在行情的前期和中期应该说得过去,当时整个世界经济普遍让人担忧,上市公司内生性成长能力所遭受的破坏被放大,表现在市场热点方面,就是一些所谓的价值型公司被抛弃,而一些题材股大行其道,被市场热捧。现在的情况则明显不同,尽管题材股炒作的势头不见明显减弱,但一些质地优良的大蓝筹也开始后来居上,当然,这些蓝筹的上涨不乏补涨的因素,但也表明了公司内在价值正在受到越来越多的关注。有一种观点认为,现在市值庞大的大蓝筹上涨,主要还是流动性过剩推动的结果,找不到出路的资金在大蓝筹中寻找栖身之地。这自然也没有错,但是如果没有对这些公司内生性成长能力恢复的预期,没有对经济开始复苏的信心,那么流动性尽管充裕,恐怕也很难持续的向这些股票流入。

应该说,流动性充裕改变了供需关系,使得股票的供给在一定时期小于需求,从而也推动了股票价格的上涨。但是仅有流动性是不够的,如果没有公司成长性这样一些基本的价值要素,那么单纯由流动性推动的行情最终必然产生泡沫。

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