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美国的金融创新是逼出来的

发布时间:2020-03-26 11:21:53 阅读: 来源:拉手厂家

尽管金融创新让美国甚至全球吃尽苦头,但作为其经济增长的原动力,魏尚进认为,“很难想像美国今后会没有创新。”

“我不会预测,10年以后世界性的大银行都是国有的。”在魏尚进看来,目前积极充当“救火队员”的美国监管机构,也许还无法分神去设计未来的“防火墙”,监管改革的未来之路还很长。r>激励机制导致危机

《21世纪》:这次危机以后,美国的金融格局大概是什么样?不会再像以前那样过度创新、监管又过于落后?

魏尚进:会对许多新生的衍生工具更加了解。以前金融创新中出现了新产品而监管机构不懂的话,不敢质疑。但这次危机以后,监管机构敢问问题了,你说我不懂,那你来告诉我究竟怎么回事?投行、商业银行讲话也会小心一点,这个肯定会改变。

金融创新肯定不会停止,美国经济的增长根源是创新,因为要素的价格太高了。换句话说,美国的源泉不是便宜,而是要找到别人不会做的。现在美国制造业占的比例越来越低,因为制造业越来越难找到别人不会做的,但服务业却能创造别人没有的新的服务产品。所以美国是逼出来的,一定要创新不可,从这个逻辑上说,很难想象美国会没有创新,否则就没有增长点了。

《21世纪》:回到危机本身,你认为这次危机究竟是创新导致的还是监管不够导致的?

魏尚进:这两个都有影响但不是主要因素,主要因素是激励机制,激励机制当然和创新、监管都有关系。

比如说AIG濒临破产,是因为它在英国的分支机构金融创新出CDS,出现很大的风险,让整个机构破产。因为给具体做的人很高激励,假设在2000年就预见到8年后发生的这些事情,你当时还会这样做。假设每年的奖金是500万,连拿7年,到第8年的时候变成0,总公司破产了,你要不要做?很可能大家还会做。

但激励形成危机,跟监管宽松有关系。如CDS是在CDO创新出来后给CDO提供保险。因为是给金融产品的保险,不被定义成是一个保险产品。

所以,保险公司监管者说,这不是一般保险产品,我不管。一般保险是指生命保险、财产保险。银行监管机构又说,这是保险产品,银行不管,就变成没人管了。

我担心产生危机的根本原因是激励问题,太多人根本不管会出什么事,即使知道8年后会破产还会再做。这给新的金融改革提出挑战,不会做一些造成企业破产、使金融体系可能会出现大危机的东西,但同时又不能管得过死。

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